在外资2024年增持的前十大行业中，金融类行业占据四席，包括股份制银行、国有大型银行、城商行和保险
文|《财经》记者 张建锋 王颖
编辑|杨秀红
2025年1月8日，作为外资主力的北向资金（沪股通、深股通），公布2024年A股持股数据，这是沪深港通信披机制调整后，北向资金年度持股数据首次亮相。
万得（Wind）数据显示，截至2024年末，北向资金持有A股公司股份合计约1237亿股、持股市值合计约2.21万亿元，同比增幅分别约为2.74%、10.53%。
《财经》根据万得统计，2024年北向资金合计增持（净买入，下同）A股公司约93.91亿元。同期，A股申万行业分类中，55个行业获北向资金增持，25个行业增持额超10亿元，前十大行业增持额均超39亿元。
其中，股份制银行、电力、半导体行业分别以174.36亿元、160.22亿元、144.32亿元的增持额，居前三位。上述前十大外资增持行业中，金融类行业占据四席，包括股份制银行、国有大型银行、城商行和保险等四个细分行业。
瑞银研究团队近日发表观点称，作为业绩稳定的高股息红利股，整个银行板块在低利率环境下仍具备一定吸引力。对于银行业来说，2025年要面对利率进一步下降、ROE（净资产收益率）下行等挑战。同时该行表示，机遇或在挑战中产生，预计低息环境将使得房地产回暖加快，减少对银行的影响；而地方债的去化力度加大，银行的资产结构逐步得到优化。
盈利能力持续增长，是北向资金重点增持行业的共性。万得数据显示，2024年前三季度，上述北向资金前十大增持行业，归母净利润同比均实现增长。其中，六个行业归母净利润同比增长超两成，保险、贵金属的同比增幅均超四成，分居前两位。
从个股来看，2024年北向资金增持金额前十大公司中，获增持金额均超29亿元。2024年前三季度，上述十家公司中，七家公司归母净利润实现同比增长。
《财经》根据万得数据整理，以净买入额从低到高排序，2024年北向资金增持A股前十大行业如下：
第十名：贵金属
增持金额：40亿元
2024年，A股贵金属板块内有八家公司获北向资金增持，增持金额超亿元的公司有五家。
其中，增持金额最高的是赤峰黄金（600988.SH），增持金额为16.65亿元，该股2024年涨幅为11.74%；排名第二的是中金黄金（600489.SH），增持金额为10.54亿元，2024年股价涨幅为23.5%；排名第三的是山东黄金（600547.SH），增持金额约7.4亿元。
业绩增长，或是北向资金增持贵金属的主要因素。万得数据显示，2024年前三季度，申万贵金属板块营业收入、归母净利润分别为2231.46亿元、93.61亿元，同比增幅分别为25.49%、46.19%。获北向资金大举增持的赤峰黄金，归母净利润同比翻倍，山东黄金和山金国际（000975.SZ）归母净利润同比增幅均超五成。
对于贵金属板块的未来走势，五矿期货认为，美国非农就业数据超预期，但原油价格在2025年1月10日大幅上涨令通胀预期抬升，叠加美股弱势表现的影响，贵金属价格受到支撑，国际金价表现强势。
瑞达期货表示，贵金属市场的多空博弈可能加剧，短期内金价或维持震荡，从中长线来看，央行持续购金有望支撑黄金价格上行。
第九名：航运港口
增持金额：46.22亿元
航运业在全球运输中占据着至关重要的地位，是国际经贸走向的晴雨表，全球商品贸易货运量约90%是通过海运完成的。2024年，北向资金交易的31家航运港口公司中，有24家公司获得增持，5家公司被减持（净卖出，下同）。增持金额超亿元的公司有七家。
其中，增持金额最高的是中远海控（601919.SH），增持金额为25.14亿元，该股2024年涨幅为70.12%，中远海控是中远海运集团航运及码头经营主业上市旗舰企业和资本平台，目前为全球第四大集装箱班轮公司。排名第二的是招商南油（601975.SH），增持金额为5.32亿元，2024年股价涨幅为11.79%；排名第三的是中远海能（600026.SH），净买入额为4.21亿元，2024年股价下跌1.15%。
整体来看，2024年航运港口板块涨幅达31.15%，其中十家公司股价涨幅超两成。
从业绩来看，2024年前三季度，申万航运港口板块合计实现营业收入4338.24亿元，同比增长16.24%；实现归母净利润831.59亿元，同比增长22%。归母净利润超10亿元的有15家，其中中远海控、上港集团（600018.SH）归母净利润超百亿元，分别为381.24亿元、118.11亿元。
行业方面，2024年以来，多家全球航运业巨头再度宣布提高海运价格，航运公司业绩预期也在不断上调。多家券商表示，全球港口拥堵愈发严重，短期运力供应短缺或进一步加深，A股市场航运板块因此受益。中东局势的持续紧张让红海绕行局面难在短期结束，新船交付的放缓和需求的可观增速预计将支撑运价。
也有券商提醒，航运是典型的周期性行业，受地缘政治、大宗商品价格上涨、国际贸易等因素影响，波动较大。
第八名：保险
增持金额：62.04亿元
2024年，有六家保险公司获北向资金增持，增持数量合计1.76亿股，增持金额达到62.04亿元。
从个股来看，中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH）、中国太保（601601.SH）获增持金额分别为44.48亿元、11.44亿元、5.55亿元，分居行业前三。同期，三家公司股价涨幅均超三成。
回顾2024年的A股市场，银行股与保险股成为难以忽视的上涨力量。2024年保险板块涨幅达48.18%。前述六家保险公司股价涨幅均超三成，中国人保（601319.SH）、天茂集团（000627.SZ）全年股价涨幅超六成。
2024年前三季度，申万保险板块业绩亮眼，虽然营业收入同比增长20.75%至2.12万亿元，但归母净利润同比增长78.32%至3186.93亿元。归母净利润超200亿元的有五家，其中中国平安居首位，实现归母净利润1191.82亿元；中国人寿紧随其后，实现归母净利润1045.23亿元。归母净利润同比翻倍的有两家，分别是新华保险（601336.SH）和中国人寿。
据报道，2025年1月10日，国家金融监督管理总局向业内下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（下称《通知》），要求建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。
有券商表示，《通知》的发布有助于在长端利率持续下行背景下，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，可以提高保险行业预定利率的调整效率和及时性，提升险企资产负债匹配水平，有助于保险公司压降负债成本，防范和缓解利差损风险。
第七名：城商行
增持金额：66.66亿元
北向资金向来青睐银行、电力、保险等高股息的红利板块。银行业在北向资金增持榜前十大行业中，占据了三席，城商行排在国有大型银行、股份制银行之后。2024年，北向资金增持城商行9.56亿股，增持金额达66.66亿元。
从个股来看，17家城商行获北向资金增持，增持金额超亿元的有13家公司。其中，江苏银行（600919.SH）、北京银行（601169.SH）、杭州银行（600926.SH）获增持金额均超7亿元，分居行业前三位。
2024年，申万城商行板块涨幅达46.66%。有14家城商行股价涨幅超两成，占比超八成，其中有五家城商行股价涨幅超50%。
2024年前三季度，申万城商行板块合计实现营业收入3837.36亿元，同比增长3.9%；实现归母净利润1599.79亿元，同比增长6.7%。归母净利润超百亿元的有六家，其中江苏银行、北京银行的归母净利润均超两百亿元。归母净利润同比增幅超10%的有六家。
瑞银研究团队表示，从城商行的角度来看，股息具有吸引力的同时兼顾利润增长。万得数据显示，2024年城商行板块股息率为5.33%，行业排名第五位，对比较低的固收市场收益率具有吸引力。
第六名：化学制药
增持金额：78.9亿元
化学制药是医药生物产业中的重要细分领域之一。2024年，北向资金交易的112家化学制药公司中，51家公司获增持，其中16家公司获增持金额超亿元。
其中，获增持金额最高的是恒瑞医药（600276.SH），增持金额为28.17亿元，该股2024年涨幅为1.98%；排名第二的是百济神州（688235.SH），增持金额近10亿元，2024年公司股价涨幅为15.8%；排名第三的是科伦药业（002422.SZ），增持金额为7.67亿元，2024年涨幅为6.4%。
此外，华海药业（600521.SH）、健康元（600380.SH）、兴齐眼药（300573.SZ）、复星医药（600196.SH）四家公司，获北向资金增持金额超五亿元。
从业绩来看，2024年前三季度，申万化学制药板块实现营业收入合计4123.06亿元，同比增长5.01%；实现归母净利润367.95亿元，同比增长35.95%。其中，归母净利润超亿元的有70家，占比超四成。恒瑞医药以46.2亿元拔得头筹，而北向资金大举增持的科伦药业、健康元、华海药业，归母净利润也均超十亿元。
据中研产业研究院的研报分析，长期来看，中国老龄化仍在持续，卫生投入持续加大，而老年人的医疗花费明显高于年轻人，医疗支出面临量价齐升的情况，中国医药生物产业在“十四五”期间将继续保持良好、快速的发展。到2025年，化学药品工业创新能力将会显著增强，供应保障体系更加完善。
第五名：工业金属
增持金额：78.99亿元
2024年，A股工业金属行业有24家公司获北向资金增持，增持金额超亿元公司有11家。其中，紫金矿业（601899.SH）、江西铜业（600362.SH）、南山铝业（600219.SH）获增持金额均超13亿元，分居行业前三名。
从业绩来看，万得数据显示，2024年前三季度，工业金属板块营业收入合计、归母净利润合计分别为1.82万亿元、744亿元，同比增幅分别为4.06%、29.38%。获北向资金大举增持的紫金矿业、南山铝业，归母净利润同比增幅均超五成。
同期，该行业现金分红总额合计为21.86亿元，位居行业第四位。
“回顾2024年，金属价格一波三折，整体中枢抬升，板块股价表现优秀。”有券商在《2025年度投资策略系列报告》中分析，展望2025年，国内政策发力，逆全球化趋势下供应链重构加速，供给端约束持续，工业金属价格中枢有望再次抬升。
第四名：国有大型银行
增持金额：95.78亿元
2024年，在北向资金增持行业排名中，国有大型银行位居第四位。当期，六家国有大型银行均获北向资金增持，增持股份数量合计19.23亿股，增持金额合计95.78亿元。其中，工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、交通银行（601328.SH）获增持金额均超16亿元，分居前三位。
涨幅来看，2024年国有大型银行板块以48.15%的涨幅位居申万三级行业第九位，六家银行股价涨幅均超三成，总市值增长金额合计约2.39万亿元。
从业绩来看，2024年前三季度，超八成国有大型银行归母净利润实现同比增长。2024年12月31日，国有大型银行板块静态市盈率仅为6.81倍，位居申万三级行业第126位。
政策层面，国有大型银行有利好消息。在2024年10月国务院新闻办公室新闻发布会上，财政部部长蓝佛安表示，将陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。举措之一为发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。
有券商分析，长期来看，对大行补充资本有助于保障大行对实体、地产等行业的有效支撑，维持适当资产增速，增强长期持续盈利及分红能力，利于高股息可持续。
第三名：半导体
增持金额：144.32亿元
行业景气度明显上升的半导体，获得北向资金青睐。2024年，22家A股半导体行业公司获北向资金增持金额超亿元。其中，北方华创（002371.SZ）、澜起科技（688008.SH）获增持金额均超30亿元，分居行业前两位。
同期，A股半导体板块涨幅为57%，位居行业第五位。其中，该行业内超四成公司股价上涨，21家公司股价涨幅超五成。
业绩大涨，是半导体行业2024年的一大特点。2024年前三季度，A股161家半导体公司中，超五成公司归母净利润同比增长，36家公司该数据增幅超100%。北向资金大举增持的澜起科技，同期归母净利润同比增速为318%。
半导体被称为“工业粮食”，其产业链包括设计、制造、封测、设备、材料、EDA（电子设计自动化）各环节。其中，芯片设计为轻资产模式，虽然中国大陆涉及公司已超3000家，但设计用到的EDA工具市场被海外巨头垄断。在制造端，晶圆代工市场中，中国台湾领跑，中国大陆核心优势在封测环节。
近年来，随着全球晶圆代工产业逐渐向中国大陆转移，国内上游设备、材料公司得以快速发展。
有券商分析，长期来看，随着半导体核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业国产化率提升意愿较强，这给国内半导体企业带来更多机会，国产化设备、材料、零部件、EDA导入带来的市场潜力值得关注。此外，美国政府近期公布的对华出口管制，也将倒逼中国AI（人工智能）相关领域软硬件产品自主可控加快发展。
第二名：电力
增持金额：160.22亿元
凭借超160亿元的金额，电力行业位居2024年北向资金增持第二位。同期，北向资金交易的A股88家电力行业公司中，45家公司获北向资金增持，占比超五成。其中，该行业内北向资金增持金额超亿元公司共计20家，长江电力（600900.SH）、中国核电（601985.SH）、国投电力（600886.SH）分居前三位，增持金额分别约为35亿元、26亿元、18亿元。
2024年电力板块上涨 17.28%。同期，A股103家电力公司中，50家公司股价上涨，占比近五成。
2024年前三季度，电力板块营业利润合计2465亿元，同比增长11.06%。同期，A股电力行业103家公司中，超六成公司归母净利润同比增长，19家公司该数据增幅超五成。北向资金大举增持的长江电力归母净利润同比增速均超三成，位居行业内第27位。
银河证券在《2025年电力行业投资策略》中分析，区分不同电源来看，尽管新能源进入现货市场面临折价困境，但考虑高比例中长期持仓和部分市场的收益回收，新能源结算电价相较现货电价稳定性明显提升；火电方面，较强的调节能力使其受益于现货市场不断拉大的峰谷价差，火电有能力在现货市场赚钱溢价。
第一名：股份制银行
增持金额：174.36亿元
凭借较强的赚钱能力，股份制银行成为2024年北向资金在A股市场增持的第一大行业。
万得数据显示，A股9家股份制上市银行在2024年均被北向资金增持。其中，招商银行（600036.SH）、兴业银行（601166.SH）、浦发银行（600000.SH）被增持金额分别约为58亿元、37亿元、32亿元，分居行业前三位。
股价上涨，是股份制银行的共性。2024年，股份制银行板块涨幅为42.55%。同期，九家股份制银行股价涨幅均超两成，五家银行股价涨幅超四成。
获北向资金大举增持的股份制银行，盈利能力亦在持续提升。2024年前三季度，六家银行归母净利润同比实现增长，占比超六成。同期，盈利规模来看，九家股份制银行归母净利润均超百亿元，前三家公司该数据均超500亿元，招商银行以超千亿元数据高居首位。2024年，股份制银行股息率为5.54%，位居行业第三位。
“随着一揽子稳经济政策逐步落地，将对中国经济形成一定托举效应。”有机构分析，展望2025年，中国经济运行将保持稳健增长，宏观政策的积极调整将一定程度稳定社会预期，房地产市场修复、债务置换推进，有望缓解相关行业经营压力，为股份制银行的经营环境提供有力支撑。
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